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慈文传媒:控股股东增持计划部分落地,看好公司头部剧持续贡献

发布时间:2017-11-09    研究机构:招商证券

公司公告了控股股东增持公司股份进展,2017年11月3日-11月6日公司控股股东、实际控制人、董事长马中骏先生以集中竞价方式增持公司17.8万股,增持金额590.81万元,占总股本的0.06%。本次增持后,马中骏先生持有公司61,925,805股,占总股本的19.69%;马中骏及其一致行动人持有公司共计82,885,966股,占总股本26.35%。本次增持后,马中骏先生将按照2017年7月19日披露的增持计划(累计增持金额不低于1,000万元)继续增持公司股份。

1、控股股东增持逐渐落地,提振信心;定增获批,定增价提供较高安全边际。

此次定增计划募投电视剧17部(电视剧13部+网剧4部),定增底价为37.66元,募集资金9.317亿元,目前定增价与公司股价倒挂,具备较高安全边际。7月19日董事长公告增持计划,累计增持金额不低于人民币1,000万元,提振市场信心。截至目前的实施情况:2017年11月3日-11月6日董事长共增持590.8万元,平均持股价格33.2元。基于对公司未来发展前景的信心和公司价值的认可,此次增持后,马总将按照增持计划继续增持公司股份。

2、大剧预计Q4贡献全年业绩,明后年项目储备丰富。

公司已预告2017年全年业绩范围:同比增长31%~62%至3.8~4.7亿元,由此我们预期《凉生,我们可不可以不忧伤》大概率能在今年四季度确认。公司的影视剧大项目如《爵迹之临界天下》、《沙海》、《脱骨香》等预计将明年确认收入,《回到明朝当王爷》、《极速青春》等有望今年四季度或明年上半年确认收入。此外,公司的电视剧项目储备还有《步步生莲》、《寻找爱情的邹小姐》、《三体》等,明年还有望启动《大秦帝国》IP的系列开发。院线电影方面公司储备项目有《暗黑者3》;网剧方面有《暗黑者3》、《大唐魔盗团》、《少年股神》、《示铃录2-3》等。

3、游戏业务赞成科技等形成泛娱协同效应,围绕IP进行全产业链开发。

赞成科技在移动互联网领域多维度发展,延续以休闲益智类游戏为主的开发策略,推出多款精品休闲游戏和HTML5游戏。赞成科技与公司协同发展,加快公司布局泛娱乐产业的速度。

4、盈利预测及投资建议。

我们预计2017~18年公司净利润分别为4.2亿元和5.5亿元,目前对应PE为24.5倍和18.7倍,增发后分别对应26.3倍和20.1倍,2018年的估值已较为便宜!公司作为国内优质的精品电视剧和网络剧制作公司,维持强烈推荐评级!

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